摘要：
9月3日花旗研报指出，iPhone 17系列属渐进式更新，预计2025年出货8200万部，仅较iPhone 16的8100万部微增，难以驱动强劲换机周期。... 花旗透露，iPhone 17系列属于小幅迭代，估计2025年交付数量为8200万台，比iPhone 16的8100万台仅略有提升。决定性的重大推动力将来自2026年的三项关键产品：升级版Siri、可折叠手机以及Vision Pro 2。这些创新设备能够促进更显著的设备更新节奏，构成苹果公司核心增长动力来源。花旗维持苹果"买入"评级，目标价245美元。
花旗表示，iPhone 17系列无法带动显著的更新浪潮，市场需将注意力集中到明年即将推出的三款重点产品上：升级版Siri、可折叠设备以及Vision Pro 2。
九月份三日，有资讯透露，风传交易平台称，花旗银行最新公布的报告指出，尽管苹果手机过往因造型革新获得优势，不过即将发售的Air版手机以及iPhone 17系列整体上还是处在机型逐步改良的阶段。
花旗对亚洲供应链的调查表明，iPhone 17系列在2025年的出货量预测为8200万台，与iPhone 16的8100万台相比，增幅不大。
花旗指出，大约一半的iPhone用户还在用iPhone 14或者更老的型号，这为换新机提供了可能，不过iPhone 17的逐步更新方式，不太可能促使很多人去换新手机。
该观点指出，未来主要的推动因素将是明年的高级Siri、可折叠手机以及Vision Pro 2这三项产品，它们将共同作用。Citibank继续给予苹果公司"增持"的投资建议，其目标价位设定为245美元，这一评估依据是2027年每股收益的28倍市盈率预期。
Air机型成最大亮点
苹果计划于9月9日举行名为"Awe dropping"的发布会，届时将发布iPhone 17系列手机。其中核心升级是新推出的iPhone 17 Air版本，这款机型将成为苹果历史上最纤薄、最轻巧的手机，并且会替代原有的Plus系列。此外，其他重要改进还包括，
最新研发的3纳米处理器、内存容量增至12GB以强化人工智能应用、影像系统获得优化尤其是正面镜头、自主设计的无线传输单元、镜头组件与机身轮廓产生调整，并且Pro版本或许会调高售价五十美元同时增加存储空间。
除了iPhone的更新之外，苹果公司还计划推出新款Apple Watch Series 11、Ultra 3和SE3，同时也会对其他产品进行迭代升级，比如AirPods、HomePod mini以及Apple TV。
供应链调研显示出货预期平淡、消费者调研显示换机需求温和
据花旗智能手机研究专家Kyna Wong从供应链方面了解的情况，iPhone 17系列在2025年预计每台设备的销售量将达到8200万，与iPhone 16的每台8100万部相比，增幅非常小。
花旗公司预计iPhone在2025年的出货量将与2024年持平，在2026年将增长3%。具体来说，2025年的出货量预计为2.27亿部，2026年的出货量预计为2.34亿部。
行业分析指出，2025年第四季度的制造安排大体保持稳定，较去年同期减少1个百分点，这意味着2025年全年的制造安排较去年同期提升9个百分点，尽管这一增幅高于原本平稳的预估，但实际增长空间并不显著。
IDC新近把2025年全球手机销售量预测由0.6%提高到1%了，这主要是因为iPhone销量预计会增加3.9%（原先的预测是增长1.6%）。不过，由于销售量增长乏力，IDC也预计平均销售价格会提升6%。
花旗近期公布的美国消费电子领域调查结果显示，手机更换时间打算与上一年度数据相近，不过购机意愿比前年和过去一年的实际购买数据都弱了些。这项调查的主要发现包括：
苹果服务有大约五成iPhone用户选用，第三方应用支出占用户比例约为三成九，这两项数据与上一年相比变动不大，表明苹果产品仍有拓展空间。至于其他设备，iPad在潜在买家心目中依旧是热门的平板电脑。
2026年"三驾马车"成关键增长驱动
花旗公司预测，未来的显著发展将源于明年推出的三项重点产品，包括升级版Siri、可折叠式手机以及Vision Pro 2，这些产品预计将促进设备更新换代的频率明显加快。
根据相关报道，苹果公司制定人工智能发展蓝图时，除了将Anthropic和OpenAI纳入考察范围，还曾与谷歌展开早期磋商，探讨采用Gemini技术为下一代Siri系统赋能的可行性。
花旗指出这表明苹果有意愿与大型的语言模型服务商进行协作，苹果公司会继续推进苹果基础模型的研发，预计人工智能领域的投资和资本开支将会有显著的增长。
就折叠式手机而言，尽管苹果公司过往因独特造型获得优势，但花旗公司指出，本质上的革新将出现在能够折叠的设备上。
苹果Vision Pro在AR/VR设备使用者中约占三成比例，花旗有此说明，另外，超过三成打算购新头戴设备的用户，也在将Vision Pro纳入考量范围。
所以，据花旗分析，苹果来年将发布的升级版智能语音助手、柔性显示屏设备以及第二代视觉头盔这三项重要产品，势必会引发设备更新需求的显著提升。
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