摘要：
证券时报，证券时报网，由人民日报社主管主办，是证券市场权威信息披露媒体，也是中国资本市场的重要信息披露平台。提供全天候7*24小时财经证券类资讯，内容丰富... 乐道L90和蔚来全新ES8销量旺盛，表明蔚来已经度过了危机阶段，这种积极态势还在持续显现。
9月2日晚上，美国股市开盘之前，蔚来汽车公布了2025年第二季度的经营情况说明，这份说明表明许多衡量标准呈现积极态势，成本降低和效率提升十分明显，公司计划在第四季度达成非美国公认会计准则下的收支相抵目标。
详细分析，第二季度出货量比去年同期增长25.6%，比上季度增长71.2%，总数达到72056台；蔚来第二季度整体收入为190.1亿元，与去年同期相比增长9.0%，与上季度相比显著提升57.9%。
当前，利润率为十分之一，往年的第二季度是九点七，今年的第一季度是七点六；整体亏损四十九亿九千五百万，与去年相比减少了百分之一，和上个月相比缩小了百分之二十六。
蔚来公司估计，今年第三季度车辆销售数量预计为87,000到91,000台，整体营收预计介于218.12亿元和228.76亿元之间，与去年同期相比增幅大约在16.8%至22.5%。
在平时状态下，企业负责人着眼于整体规划，授权给下属去处理具体事务；而在紧急关头，负责人会亲自参与所有工作，以确保公司当前的核心任务顺利完成。蔚来目前最核心的任务就是实现今年第四季度的盈利目标。
美国东部地区9月2日，股票市场开盘时，新势力公司股票价格先下降后回升，当天最终交易价格为6.595美元，较前一日提高了3.37个百分点。
为L90、ES8产能让路
八个月之后，蔚来月度交车数再度跨过三万辆大关，三十四年之内首次在销售业绩上超越理想。近期统计表明，八月蔚来品牌共交付了10525辆；乐道品牌交出16434台，较上个月增长了175%；萤火虫品牌送出4346台，环比增幅达到84%。特别要指出的是，乐道L90在首次亮相时就卖出了10575辆，创下了蔚来企业车辆销量最快破万的记录。
市场方面，新推出的两款七座SUV车型乐道L90和蔚来ES8销量强劲。蔚来汽车负责人李斌在财务沟通会议表示：汽车领域产品优势体现在三个方面，首先是技术方向，其次是产品布局，最后是产品设定。公司在技术方向和产品布局上表现优异。在产品设定环节，曾经积累了不少得失。新一代车型，诸如乐道 L90、全新ES8，借鉴了众多业界先进经验，并改进了部分既往不足之处。凭借富有竞争力的产品布局、周密的产品布局规划以及契合国内用户偏好的产品定位，乐道 L90、全新ES8获得了市场的广泛认可。
一位上海蔚来的工作人员在回答媒体提问时透露，近期蔚来门店客流量极大，工作十分繁忙，全新ES8车型推出的首个周末仅一天内就获得了七个定金，他形容这是“轻松赚钱”，从未经历过如此顺利的时期，生活状况明显改善。最近乐道L90的推出曾引发热烈反响，蔚来ES8的订购数量竟然比乐道L90还要多，这一市场热度被谨慎估计，因此必须增加生产规模。
为了确保两款热门新车的交付进度，乐道L80原本定在今年第四季度推出的计划被正式推迟到明年。现阶段，产能方面我们会优先满足乐道L90和全新ES8的交付需求，事实上连L60的产量都在为L90让行。这是李斌所透露的信息。
乐道L90的发布，对乐道L60的销售情况起到了促进作用，乐道L60在8月份的订单量达到了今年峰值，现阶段乐道L60的订单正在排队进行生产制造。李斌表示，从十月起乐道在产能方面的压力将显著减轻，电池的产能从十月份起能够提升至一个较为理想的规模，在之前的几个月里，乐道与电池供应商共同努力，以增加电池的供应量。
乐道L90十月份的制造量计划达到一万五千台。蔚来ES8的产量在十二月也会逐步提升至一万五千台。蔚来旗下三个品牌在第四季度的生产规划共计五万六千台，蔚来品牌承担两万五千台，乐道品牌同样负责两万五千台，萤火虫品牌则为一万六千台，以此确保四季度每个月能够完成五万台的交付任务。
来年，蔚来计划推出三款全新大型SUV车型并开始正式发售，其中属于蔚来品牌的两款大型SUV分别是ES9和七座版ES7，乐道方面则将推出七座版L80。
年底整体毛利率目标在16%-17%
今年第二季度，蔚来的毛利润达到了18.98亿元，与去年同期相比增长了12.4%，和上个季度相比增加了106.3%。在这一时期，车辆利润率为10.3%。而在2024年第二季度，这一比率是12.2%，到了2025年第一季度又降为了10.2%。自2024年第二季度起，车辆利润率出现下滑，这主要是因为产品结构发生了变动，不过部分原因是由于单位材料成本的降低而得到了缓解。
蔚来公司财务负责人曲玉对此说明，第二季度是车辆换代的阶段，销售量占比较大的2025款“5566”系列车型（包括ET5、ET5T、ES6、EC6）在五月中下旬基本完成更换工作。从交付量比例来看，“5566”系列占第二季度总交付量的百分之二十左右，因此该季度与第一季度相比，销量增长幅度不大。
他表明，伴随蔚来品牌的“5566”完成转换，以及L90启动交付，第三季度蔚来公司整车的毛利率将慢慢增长。蔚来过去十年的技术积累、核心部件的自研，以及我们持续的采购和成本管理手段，使我们不仅能在L90和ES8这类新车型上确保产品具备竞争力，还达成了系统性的全面成本降低。到四季度，我们在L90和ES8的毛利目标是20%。”
长远来看，蔚来整体毛利率期望达到20%的水平，旗下蔚来品牌计划实现20%，并争取提升至25%；乐道品牌将保持15%的毛利率，同时寻求进一步提高利润空间；萤火虫的毛利率目标设定为10%。李斌表示，蔚来在制定产品方案时已做好周全准备，能够为高调定价提供有力的成本保障，凭借长期自主研发的技术沉淀以及成本管理手段实现的降本成效，新一代车型具备显著的成本优势。
到了第四个季度，公司整体的利润率目标设定在十六分之十六到十六分之十七的区间，以此实现收支相抵的目标，曲玉补充说明。
进入新周期
自今年第二季度起，蔚来迈入全新发展阶段。此前数年间的研发开支、基础建设投入以及多品牌战略逐步显现出市场优势。李斌强调，今年蔚来着重于运营效能和执行力的组织能力构建，研发与销售服务体系的整体效率得到明显改善。伴随销量、利润率及成本的增加，财务状况将大幅好转，进而促使蔚来开启下一阶段的发展进程。
今年初，蔚来企业启动了内部管理质量的提升和效率的增强，一种叫做CBU的经营体系在这期间完整实施。其中心思想在于，把企业全部业务活动分解成若干个彼此独立的“基础业务板块”，每个板块都要设定清晰的业务指标、费用指标以及收益指标，确保所有资金支出都能通过严格的财务核查，确定具体的负责人，拟定详细的执行方案，并对最终成效承担相应责任。
财报数据显示，蔚来本季度销售、管理及行政开支达39.65亿元，同比增加5.5%，但环比减少9.9%。由于销量维持在7万辆水平，销售、管理及行政成本占营收比重依然偏高，不过随着销量和营收的持续增长，相关领域的效能将逐步改善。曲玉对此说明。
蔚来在研发领域实施了诸多提升效率的措施，投资回报率显著改善。第二季度公司支出研发开支达三十亿元，较上一年同期减少百分之六点六，与上个季度相比也下降了百分之五点五。
蔚来一方面不断控制成本并提高效率，另一方面，它过去十年的研发投资已经到了成效显现的阶段，通过技术革新，蔚来达成了整体成本降低和产品实力增强的目标。
蔚来当前推出的900V高压架构，部件整合度高，达到了结构减重的目标，既确保了座舱的宽敞，也优化了装载能力；新ES8配备的102度电芯组，重量不足半吨，比同类方案减重两成，这样的轻量化设计有助于延长行驶里程；此外，蔚来设计的智能型熔断器，原先体积庞大分量重，如今融入主控电路，不仅实现了电能使用的精准调控，还改善了驾驶感受，同时减少了费用。
曲玉表示，蔚来下一年度大概会维持每个季度二十亿到二十五亿用于研发的支出，目的是确保持续的竞争优势，这些研发资金主要用于研制新型汽车。另外，销售成本、普通管理开销和行政开销会限制在销售总额的百分之十以下，这是公司第四季度实现盈利的指标，从长远角度出发，打算不断朝着更优越的效率标准迈进。
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