理财小讲堂：关键指标之最大回撤，你了解多少？

摘要： 但是，“最大回撤”并不是判断持有风险的唯一标准，最大回撤只代表理财产品的历史表现，可以作为衡量产品风险的参考，但是不能代表未来一定会出现这样的极端情况...

投资时，许多人习惯只看收益情况，却常常忘记一个重要的风险参数：最大回撤。今天，我们来谈谈理财产品的最大回撤是什么意思。

什么是最大回撤？

最大回撤体现投资产品在特定时段内，价值从峰值降至谷值时，回报率所经历的落差程度。这是评估产品风险管理效能的核心参考，用以揭示购买该产品后可能遭遇的最不利状况。

一般而言，最大回撤的形成，涉及多种要素的作用，涵盖投资对象、操作方针以及市场状况等。

如何计算最大回撤？

概括而言，最大回撤的测算本质上就是选取任意一个峰值，然后找出它之后出现的最低点，并计算两者之间的最大下跌幅度。

最大回撤率=

举个例子

某产品在某时段净值走势如下图

①找到图中的局部高点：有A、C、E、G、I五个点。

识别出局部峰值之后，寻找它后面出现的最低位置，具体包括A到F，C到F，E到F，G到H，I到J这些情况，需要留意的是，A点的后面出现的最低位置是F而不是B，原因是F点的位置比B点更低，同样，C点的后面出现的最低位置也是F而不是D，因为F点的位置比D点更低。

计算局部高点到下一个最低点的最大下降幅度，对比来看，C到F的下降幅度最为显著，依据定义，最大回撤即为C到F的跌落范围。

如果资产价值从阶段顶点（C点）1.5元下滑至阶段谷底（F点）1.2元，那么这段期间最严重的价值缩减程度为：

(1.5-1.2)/1.5*100%=20%

为什么要关注最大回撤？

①帮助投资者衡量风险

通常情况下，最大回撤与产品风险成正比，可以依据最大回撤对投资者持有感受的影响，来判断其风险接受程度。最大回撤数值越高，对投资者风险接受能力的挑战就越强，一旦产品回撤幅度超出其心理预期，投资者或会感到担忧、不安等负面感受，进而可能改变其投资决策。

在挑选投资方案时，客户可以参考该方案以往的峰值亏损幅度，从而挑选出符合个人风险接受水平的方案。

②帮助投资者筛选产品

同期A与B两种商品的峰值亏损有所区别，参与者在权衡自身状况后可挑选相应资产。

A与B两种商品在最后获利水平上没有差别，然而在同一个阶段内，A商品的最大亏损程度远低于B商品，因此对投资者风险接受能力的挑战不大，持有感受更为舒适。

因此挑选产品时，若两个产品在某个阶段内的过往收益相差无几，那么应该优先选择波动幅度更低的产品。

敲黑板划重点

最大回撤会波及投资活动。它不仅会间接改变投资者的心理状态，使人们在资产价值下降时，因恐慌而仓促卖出资产，做出欠考虑的选择，还考验着投资者的恒心，容易因为频繁交易而加剧亏损，最终造成投资目的无法达成。

然而，所谓“最大回撤”并非评估持有风险的唯一尺度，这个指标仅反映理财产品的过往业绩，只能当作衡量产品风险的参考依据，却不能预示未来必然发生类似的极端状况，我们也不应单凭风险高低来评判产品优劣，必须同时考虑产品类别、投资取向、运作年限、盈利水平等众多因素，进行全方位的审慎评估。

免责声明

理财非存款，产品有风险，投资须谨慎。