李斌：四季度车市不会像去年那样翘尾，但蔚来会盈利！市场格局如何变化？

摘要： 11月25日，蔚来发布2025年三季度财报，蔚来首席执行官李斌和首席财务官曲玉参加了当天线上举行的财报电话会，回答机构分析师的提问。盈利预期、毛利率改善、补贴退坡和新产品计划...

11月25日那天，蔚来发布了2025年三季度的财报，蔚来首席执行官是李斌，首席财务官为曲玉他们参加了当天线上所举行的财报电话会，去回答机构分析师提出的问题，盈利预期、毛利率的改善、补贴退坡以及新产品发展计划，这些是投资人比较关注的重点问题 。

财报表明，蔚来在2025年第三季度实现交付87071台，与同比相比增长幅度为40.8%，和环比相较增长幅度是20.8%。当中蔚来品牌交付量为36928台，乐道交付量是37656台，萤火虫交付量为12487台。最新给出的交付指引显示，在第四季度蔚来的总共交付量会处于12万辆至12.5万辆这个范围，同比增长幅度在65.1%至72%。

10月时，蔚来的销量是40397辆，这表明，蔚来于11月以及12月这两个月，得卖出起码8万辆新车。李斌于财报电话会上讲道，鉴于四季度置换补贴减小，今年的汽车市场或许不会如去年那般产生翘尾状况。

南都N视频记者发觉了这般情况。关于蔚来，最新的四季度交付指引，相较于李斌先前的表态，已然变得审慎起来。在今年一季度财报电话会议上，李斌持有这样的观点。他觉得，到了四季度的时候，蔚来以及乐道品牌，都存在着达成每月2.5万辆这一销量目标的可能性。在二季度财报电话会议上，李斌同样做出了表态。他声称，蔚来会竭尽全力在今年第四季度达成5万台的月交付量。要是按照这个来进行计算的话，蔚来四季度的季度交付量也就应当会超过15万辆。

2025年，第三个季度的时候，蔚来的营收是217.9亿元，这个数字同比有16.7%的增长，环比增长幅度为14.7%；净亏损达到34.805亿元，同比收窄了31.2%，环比收窄比例是30.3%；调整之后的净亏损为27.351亿元，同比收窄38.0%，环比收窄33.7%。需要特别留意的是，在三季度的时候，综合毛利率是13.9%，整车毛利率为14.7%，这两个数据都创造了近三年以来的最高纪录。对于这个情况，曲玉表示，毛利率能够提升，是因为“持续优化成本以及高毛利率车型交付占比提升”。

李斌宣称，管理方面的作用、销售方面的成效、研发方面的效能会于第四季度进一步得到提高，依据蔚来的计划安排，公司会在第四季度达成盈利，也就是蔚来首个非公认会计准则季度盈利 。

李斌怀揣着这样的期望，就是到了下一年，蔚来的毛利率能够进一步攀升，一直提升到20%，再加上供应链进行成本降低以及费用被有效管控，如此一来，便有希望在明年达成Non - GAAP（非公认会计准则）年度盈利的目标。

把未来几年车辆购置税补贴会渐渐变少，一直到2027年彻底取消，然而李斌讲，有八成的蔚来客户在买车时挑选租电池，并且电池钱不会算入税基，所以这项政策的变动在蔚来方面影响相对比较小 。

并且，蔚来针对主力车型全新ES8的车主作出了承诺，要是因为蔚来方面的缘由，致使在2025年便完成锁单的订单，需要在2026年才开票交付，那么用户能够使用购置税差额补贴券来抵减车价，最高可以抵扣1.5万元，以此来保障用户不会因购置税政策的变动而产生额外的支出 。当下，蔚来对于全新ES8以外的车型不存在购置税兜底政策 。

据称李斌，表示于现在而言全新ES8的库存订单存在着诸多情况。在方才结束的广州车展期间，知名演员钟汉良出现在蔚来展台之处，于现场“催促”李斌要尽快去交付全新ES8 。

李斌针对新产品计划表明，明年二季度会有两款新车出现，三季度会有一款新车出现，总共三款大车会推向市场。按照南都记者先前了解到的情况，明年蔚来要去发布并且交付三款大SUV车型，这三款车型分别是蔚来ES9、蔚来ES7，还有乐道L80。倘若再加上处于新车周期当中的蔚来全新ES8以及乐道L90，明年蔚来就会拥有5款大车，大车销量占比的提高将会带动毛利率的增长。

采写：南都N视频记者 赵唯佳