摘要：
01最大回撤的重要性在基金投资领域，收益与风险始终是投资者关注的焦点。众所周知，收益与风险呈正比关系，即收益越高，风险通常也越大。因此，在挑选基金时，我们不仅应关注其投资业绩... 01最大回撤的重要性
基金投资方面，盈利和风险一直是参与者密切注视的核心要素。普遍认为，这两者之间存在正向关联，也就是盈利水平越高，伴随的挑战往往也越严峻。所以，在选择基金产品时，我们不仅要审视它的过往表现，更要细致评估它可能带来的不确定因素。现在，我们着重分析一个关键的风险评估工具——最大回撤。
最大回撤的定义
基金的最大回撤，指的是某个时间段内，其价值从峰值跌至谷底的极端下降幅度。这个数值，是通过考察所有过往时间点，往回追溯，计算产品收益在何时出现最严重的下滑。简单来说，它表示的是基金在过去某段时期里，资产净值遭遇的最严重亏损程度。
以某基金为参照物，其年度净值变化状况如图表所示，期间遭遇过两次下滑。起初，该基金从三月的一元五角下滑至四月的壹元壹角，折损了贰陆陆点陆分之壹。接着，在七月时净值反弹到壹元捌角，不过紧接着又跌落至十月的一元肆角，这次损失了贰贰贰点贰分之贰。因此，该基金在一年内的最大亏损幅度便是贰陆陆点陆分之壹。
基金的最大波动幅度，由多种条件决定，涵盖投资对象、投资方法，以及管理人操作特点。一般而言，股票类基金，其波动范围会超过债券类基金。同时，规模较小且成长性突出的基金，其波动性通常强于规模较大且为蓝筹股的基金。不过，运用衍生工具进行风险管理的对冲基金，可以更佳地控制其波动。另外，基金管理人面对风险的立场会波及到净值回落的程度，比如，那些更注重资产安全空间的基金管理人，其负责的基金净值下跌幅度一般会相对轻微，而这种情况与那些不把估值放在心上、更倾向于关注公司未来发展潜力的基金管理人形成对比。
市场状况对基金净值波动程度影响很大。牛市时，基金净值下降通常比熊市时轻微。比较两只基金净值下跌情况时，必须在相同时间段内进行，并且尽量选包含市场下行阶段的时间。在熊市条件下，更容易看出基金经理控制净值下跌的能力。
最大回撤对投资者的影响
基金投资中，最大回撤是个关键概念。它展示了购买某基金可能遭遇的最坏状况。市场上涨期间，不易分辨基金经理的运作水平。然而，当市场运行时间变长，下跌行情难以避免，基金价值的变化就凸显了衡量基金经理能力的重要性。最大回撤这个数值，正好体现了这种价值起伏的状况。对于出资人来说，挑选一个最大跌幅高于个人可接受范围的基金务必小心，因为显著的亏损不仅会造成严重的经济负担，还会极大削弱出资人的心理韧性。而且，盈亏的失衡状态让损失反弹更加艰难，某个基金出现深度下挫后，或许长时间无法反弹，这无疑会令出资人承受长久的不安。
因此，从众多基金里筛选时，要优先考虑回撤幅度控制得比较好的基金。这类基金跌得比较少，运作得比较稳当，能让投资者感觉舒服。长期持有这类基金，应该能赚到比较稳当的利滚利。
02最大回撤的实际应用
指导投资策略
基金投资里，常发现基金表现很好，可投资者却没赚到钱。这多是因为没弄懂基金价值起伏的道理。市场总有变化，基金价值会有下降，不过下降太多就可能让投资者受不了，引起不好的想法和冲动操作，比如提前卖出基金，最后结果就是钱没赚到。
投资之前，掌握基金的最大波动幅度，能帮助在市场起伏时进行合理判断，进而挑选出更能承受下跌的基金，以此来改善投资感受。
风险承受与仓位设定
认识自身的风险接受程度非常重要，比如明确一年内基金价值可能减少的可以容忍范围，然后依照个人的风险倾向，选择恰当的基金类型和投资比例，这就是所谓“用回撤来决定仓位”的准则。
详细说明，投资人有依据单个基金的最大波动幅度来规划自身的投资比例，比例测算方法为：比例等于可接受的最大损失除以基金的最大波动幅度，举例来说，如果某个基金的最大波动幅度是百分之三十，而投资人能够承担的潜在风险减少到百分之十五，那么建议投资基金百分之五十，其余资金适合放在风险较低的投资上。
一旦选定了符合自身风险收益特性的基金，即便市场出现下跌，其价格波动也不会超出可接受的程度，这样就能维持稳定心态，坚持长期投资。同时，对基金价格变动规律有充分的认识，可以让投资者在遭遇净值回撤时选择增持，以此降低平均持仓成本，并确保未来能够抓住上涨的机遇。
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