透视半年报：问界曾救赛力斯，尊界如今能救江淮？

摘要： 江淮汽车2025年半年报和尊界销量在8月25日晚间同时发布。上半年江淮汽车实现营业收入193.60亿元，同比下降9.10%；归属于上市公司股东的净利润为-7.73亿元...

江淮汽车2025年半年业绩报告与尊界销量数据于8月25日晚上同步公布。今年上半年，江淮汽车的总营收为193.60亿元，较去年同期减少了9.10%。归属于公司股东层面的净利润为-7.73亿元，与去年相比急剧下降了356.89%，企业因此从盈利状态转为亏损。

新京报贝壳财经记者观察到，尊界S800面市后备受瞩目，上市三个月内预订量已超一万二台，月销售量也突破万级别，不过目前阶段依然难以改变经营困境状况。这种情况，与华为的另一位合作方赛力斯借助问界系列成功摆脱亏损局面形成了显著差异。

值得留意的是，S800专攻百万价位的高端领域，其目标细分市场体量不大。此类高档汽车不易形成大批量销售，江淮汽车能否仅凭这一车型达成高额销售与利润目标，尊界能否为江淮带来资金支持，目前尚无定论。

营收利润双降，出口业务承压

今年上半年，江淮汽车的整体营收和利润均出现下滑。依据公司公布的财务信息，江淮汽车出现亏损状况，主要归因于三个关键因素：全球市场的竞争日趋激烈，使得其对外销售业务规模有所缩减；尊界超级工厂目前仍处在逐步提升生产能力的阶段，尚未达到经济规模；企业因在技术创新、内部管理等层面的开支急剧膨胀，也对经营成果产生了显著影响。

江淮汽车确在积极拓展海外新区域。2024年期间，公司对智利和哥伦比亚的销售途径进行了改善，并且向波兰、沙特等地方市场发起了新攻势。哈萨克斯坦与越南的合资企业也取得了销售业绩的显著增长。根据江淮汽车公布的信息，2024年JAC轻客类产品在全球范围的总销量为19730辆，此数据在中国同类出口产品中排名第一。

不过2025年上半年，江淮汽车一共卖出了19.06万辆汽车和底盘，比去年同期降低了7.54个百分点。具体来看，货车卖了7.95万辆，相比去年减少了2.38个百分点；皮卡卖了3.29万辆，比去年增加了15.00个百分点；乘用车卖了6.60万辆，相比去年降低了16.12个百分点。由于国际环境变得复杂，加上国外的竞争变得更加激烈，出口业务受到了影响，出现了一定幅度的下降。

百亿押注尊界品牌

江淮汽车指出，公司业绩下降的另一个因素，在于其研发开支大幅增加。今年上半年，江淮汽车在研发方面的支出总额为22.16亿元，与去年同期相比增长了34.47%，在其营业收入中占比达到11.44%。与此同时，公司的管理成本为11.2亿元，同比提升了43.99%，占其营收的比重为5.80%。江淮汽车于财务报告里指出，费用上升大多因为尊界超级工厂的初期运作、人员吸纳以及数字化进程等开销。

江淮汽车携手华为共同开拓顶级豪华电动汽车领域，推出了尊界系列车型。2025年5月30日，该系列的首款车尊界S800正式发售，包含纯电动和增程式两种动力选择，价格区间为70.8万元到101.8万元。现阶段，尊界品牌在销售方面正逐步取得进展。统计表明，尊界S800发售十九日时，首批固定订单数量超过五千件；到八月二十五日为止，产品面市八十七日后的首批固定订单总数达到一万二千件，单月销售量超过一万件。

这项举措反映了江淮汽车在尊界品牌上付出的巨额资金支持，金额高达百亿。江淮汽车董事长项兴初反复公开表示将不遗余力地支持尊界品牌的发展。5月30日，在尊界S800的发布活动上，项兴初宣称“所有资源都将服务于尊界，尊界的所有事务都是核心”，同时透露已经组建了一支超过五千人的专门队伍。6月18日的量产启动典礼以及8月11日的线上直播中，他再次强调了这一承诺。

他透露，江淮汽车在尊界项目上动用了超过百亿的资金，重点用于建设新的尊界超级工厂，并且设立了上海设计中心，同时推行了IPD（集成产品开发）和ISC（集成供应链管理）等核心流程的革新，目的是促使江淮从原来的商用车生产商转变为以科技为核心的产业公司。

新京报贝壳财经记者通过江淮汽车官方网站了解到，当前江淮X8 E家等SUV系列汽车的基础价格仅为9.98万元，主要供应给中低端消费群体。这表明，江淮汽车为了与华为合作、向高端市场发展，已经投入了巨大的人力物力。

尊界能否复制问界奇迹？

一说到“华为模式”，大家首先想到的就是问界品牌。赛力斯和华为联手打造问界品牌的成功案例，为其他传统汽车制造商的转型提供了借鉴，使得赛力斯摆脱了困境，并且在2024年取得了营收超过一千亿元、净赚接近六十亿元的成绩。

那么，与华为关系密切的尊界，能否复制问界的成就，协助江淮汽车摆脱困境？

尊界和问界的发展轨迹颇为相近。它们都借助了华为的智能汽车技术方案，尊界S800利用途灵系统、ADS 4.0自动驾驶技术等尖端科技，迅速进入高端汽车市场，其预订数量增长显著，这种情况与问界M系列刚发售时的热销状况类似。江淮在尊界项目上，动用的资本规模，不亚于赛力斯创业阶段的投入，建成了价值百亿的车厂，组建了五千名成员的作业集体，并且实施了系统性的工作模式重塑，这些举措彰显了其孤注一掷的意志。

问界刚开始发展，华为智选车模式还很罕见，人们对“华为模式”充满期待，感觉很新奇。如今，华为汽车业务伙伴迅速增多，问界、智界、享界、尚界这些“亲戚”品牌之间的竞争已经出现。尊界必须在更加拥挤的“鸿蒙智行”系列中争夺资源。

更实际的情况是，尊界和问界的市场定位原本就有差异。问界涵盖了从M5、M7到M8、M9的众多车型，涉及了更宽广的价位区间，从较高档次到顶级市场都有覆盖，因此它能够更快地实现规模经济。尊界S800瞄准顶级豪华车领域，基础价格七十万八千元，这个市场类别本身规模不大，虽然有助于提升品牌声誉，不过短期内很难仅靠这一款顶级车型达成显著的销量和盈利目标，给江淮带来了更大的挑战。此外，江淮还需应对如何迅速将尊界带来的成功经验应用到其核心业务——商用车以及各类大众化乘用车产品上的难题。

赛力斯在问界问世前曾连续四年出现经营赤字，后来依靠“华为模式”和车辆更新换代完成了业绩逆转，江淮汽车现在已经在技术突破、制造基地建设、人员配置等方面做好了准备，能否在竞争白热化的市场中取得成功，还有待实践的证明。

新京报贝壳财经记者 林子

编辑 杨娟娟

校对 穆祥桐