新能源汽车行业迎来大变革，新能源汽车时代全面开启

摘要： 新能源汽车行业：新能源汽车时代...

新能源车算作新生事物，当前市场投资主要围绕概念展开，呈现混乱状态。我们觉得新能源产业初次获得超额回报，源于各类技术方向从分歧走向一致的过程。看好前景的技术方向里，所有相关公司都有望赚取超额利润。因此，需要全面分析整个行业环节，识别出最有可能获得市场广泛接受的技术方向，这是我们第一份专题报告的核心任务。

对于新能源汽车产业链中不同环节的受益程度，我们的观点是：

电池是新能源车辆技术层面和成本控制方面的主要障碍，因此，在电池技术方面占据优势地位的企业会最先获得好处，这一点是毋庸置疑的。

充电站服务与器材生产在短期内难以获取丰厚回报，不过伴随纯电动及插电式混合动力汽车逐渐增多，前景将十分广阔。

因为矿产资源供应有限，锂、镍等原材料供应商也能直接受益，我们分析指出，当新能源汽车数量突破一百万辆后，这些上游企业将明显感受到业绩增长的压力

现阶段国内主要汽车集团在新能源汽车领域的推进状况显示，尚未出现具备显著优势的整车或零部件供应商，需要持续留意掌握核心技术的企业，或者拥有技术成熟且适合商业化的车型制造商。

我们相信：采用磷酸铁锂电池驱动的那种混合动力汽车，即将成为新能源汽车接下来的主要类型，整个锂电池行业是新能源汽车投资的关键领域，而锂电池正极材料的制造则是这条产业链中最引人注目的核心环节；

我们对镍氢电池的未来持悲观态度，估计两三年后它可能会被市场淘汰出局。虽然短期内相关上市公司的经营成果或许还能提升，但它们的估值很难获得超额收益，我们告诫投资者对于科力远等镍氢电池厂商要小心应对，这些公司的股票明显存在虚高成分。

在众多上市公司里，比亚迪、中信国安、杉杉股份、中国宝安以及江苏国泰均位于锂电池制造环节，其中比亚迪和中国宝安专注于磷酸铁锂正极材料，而杉杉股份和中信国安的业务覆盖了整个产业链，我们应当集中精力研究这四家企业。