Q3营收超300亿：极氪、领克交接棒，吉利新能源进入再平衡周期

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到了2025年，在那时中国新能源汽车行业已然步入“深水区”，此际产业周期从高速扩张阶段迈向成熟阶段，并且竞争重心也由规模换速度这一方式转变为结构换质量这种方式。

在这般的特定节点上，极氪科技公布了第三季度财报，交付呈现出不停地持续增加态势，营收按照预期稳步向前推进，在此背后极氪与领克的双品牌组合交替发力，吉利体系着手开始寻觅新的平衡点。

营收增长但结构重排，领克收入大涨成亮点

财务报告显示，极氪在2025年的第三个季度，营收获得了一个数值，这个数值是315.62亿元，这里的货币单位是人民币，和上一年相同时间阶段比较，增长幅度为9.1% 。

极氪科技第三季度从交付量方面查看，整体呈现出的表现还算可以，交付了140,195辆，同比增长幅度为12.5%，环比增长幅度是7.1%，在价格竞争持续、需求端趋向于理性的大环境状况下，这样的增速是比较稳健的。

分开来看，极氪品牌交付了52860辆，领克交付了87335辆，其交付占比超过六成，进而成为了真正的增量担当，这表明，极氪的增长势能不再独自突出，推动发展的主力变成了领克。

依据营收表现来看，极氪品牌达成了收入 119.93 亿元，领克取得了一定收入，而且同比大幅增长 40.8%，远远超过整体的增速，这显示出极氪科技内部的增长曲线正处于重新排列的状态，领克正担当着更为关键的收入驱动方面的角色。

双品牌组合重新进行排序，背后是有原因的，极氪身为纯电品牌，正面临着今年竞争最为激烈的区间，一方面今年高端纯电市场整体增长速度放缓，另一方面Model Y的价格策略进一步压缩了市场空间，同时头部新势力也纷纷通过降价来保住规模，并且消费端从追求纯电溢价转变为注重性价比。

在此种情形之下，对于极氪而言，要是想要维持高速增长的态势，那么就需要拥有更为强劲的产品力，还得具备更快的产品迭代速度，并且要有更激进的市场策略才行，然而在今年，它在这三个方面暂时都没有展现出明显的优势。

于此相较，领克捉住了三项重要变量。其一，领克涵盖燃油、混动、增程等多条路线，能够灵活应对市场变动，并且混动产品线在当下能源价格状况下接受程度更高。

一是中高端混动用户对于价格更为敏感，且更为务实，二是领克产品定价的区间更为宽泛，涵盖的需求也更多，另外极氪今年新车以及改款的策略相对集中，并未形成“爆款驱动”，不过领克车型生命周期的管理更为成熟，车系的分布也更为均衡。

于此可知，领克的增长同样在预料范围之内，是契合周期的“结构性必然” 。这还预告着新能源汽车竞争步入多路线同时存在的阶段，混动变成车企稳固现金流以及规模的关键支撑。

若是有一日，极氪科技的收入增长情形并非只是唯一的一种结构状态，而是呈现出两种方式同时进行的状况时呢。当出现如此这般的双品牌力量重新进行调整的时候呀，这便给吉利新能源体系带去了一个阶段时期内的再一次平衡结果了。然而呀，当规模稳定下来之后呢，紧接着第二个问题就这么跟着显现出来了，增长的质量到底是不是足够的健康良好呢？

成本管控有效，盈利改善仍待解

领克实现放量，极氪处于稳态，这事确实助力公司维持了整体营收以及交付的稳步上升；然而，在整个行业利润面临压力、成本端因新品投放而产生波动的这种背景状况之下，仅仅凭借规模是没办法确保财务表现同步得到改善的。

这还引发了去观测极氪科技三季报的另外一个关键要点，成本进行管控虽说能看到一定效果，然而盈利状况想要得到改善，仍然是更为深层次的结构性棘手难题。

财报展示出来的情况是，在三季度这个时间段里，极氪科技在营业方面所产生的成本是255.16亿元。而且，这个成本和之前相比，同比增长了4.1%。同时，相较于2025年第二季度的217.75亿元成本金额，增长的幅度达到了17.2%。

新车型上市带来了短期制造成本压力，且这一压力十分显著，尽管部分被平均销售成本下降所抵消，而平均销售成本下降又是由成本削减和产品组合调整导致的。

从盈利情况来看，极氪科技在三季度的时候，毛利润是60.46亿元，同比增长幅度为37.1%，环比增长幅度是6.9%，利润率方面，三季度的毛利率为19.2%，高于2024年三季度的15.2%，不过低于2025年二季度的20.6%。

这同样透露出了两个更为深层的信号，其一，营业成本同比增速是低于收入增速的，其二，这也就表明了极氪科技的规模效应已然开始发挥起作用了，其三，成本控制是取得了成效的。

二是盈利改善受到了行业价格战的限制，三季度平均销售成本下降了，然而毛利率却没有得到显著改善，其原因是，行业内普遍进行了降价，高端纯电段的利润空间被压缩了，极氪自身的品牌溢价还没有完全建立起来。

也就意味着，极氪科技尽管实现了可观的销量增长，然而却不一定是高质量的那种增长幅度。毕竟，所谓的“高质量增长”，它所代表的是更高的毛利水平，是更清晰明确的商业模式，是更强有力的定价权，而这些要素在现阶段依然有待进一步去验证其实际情况。

所以，对于极氪科技来讲，接下来几个季度的重点不止在于销量，还在于新车型能不能产生更高的毛利结构，以及领克的高增长可不可以转变为更强的现金流贡献。这些要素会决定极氪科技能不能抵挡更激烈的竞争周期。

结语

当下，对于正在发展的极氪科技来讲，极氪已不再是那唯一能够带来增长动力的引擎了，而领克也接过了重担，担负起对规模以及收入保持稳定发挥关键作用的角色。往前看，以往那种关于高端纯电的描述，如今也得从侧重于高速发展转变为着重高品质发展了。