马斯克的命运之战：即将揭晓答案，未来走向何方？

摘要： 来源：投资界原标题：马斯克的命运之战，即将揭晓答案 来源：中国企业家杂志一场万亿赌局正在特斯拉上演。10月27日，特斯拉董事长罗宾·德诺姆在致股东信中警告...

一场万亿赌局正在特斯拉上演。

10月27日，特斯拉董事长罗宾·德诺姆在写给股东的信里警告，要是首席执行官埃隆·马斯克那高达1万亿美元的十年期薪酬计划没有得到批准，那么马斯克有可能会选择离开。

特斯拉董事会在9月5号公布了一个方案，就是为马斯克特意打造的十年期激励方案，这个就是事件的开启原因，也就是导火索标点符号： 。

按照这个计划，马斯克要在接下来的十年里头，完成全部一共12项的业绩目标，这其中涵盖了促使特斯拉市值抵达8.5万亿美元，销售1200万辆电动车辆，量产100万台人工智能机器人，达成100万辆自动驾驶出租车的运营，把公司调整后的收益提升到4000亿美元等等。要是目标得以达成，马斯克就会有高达1万亿美元的股票奖励，相反的，要是任何一个目标没能成功实现，那他就什么都得不到。这个方案会在11月6日提交给股东大会进行表决。

那么，这项用于规定薪水的建议方案，但却被专门服务于机构股东的公司ISS和从事相关分析评估的Glass Lewis共同予以否定了。他们向那些进行投资的人发出号召，希望其投出不赞成的票，原因在于此规划的数量太过庞大且欠缺能够执行有效管控束缚的机制。

以面对反对场景为前提，马斯克借助X发文等形式展开了反击，于特斯拉近期举行的三季度财报电话会议上，他做出了激烈回应，声称他着实不敢相信，在自己组建起一支机器人大军之后，竟然会因ISS以及Glass Lewis给出的愚笨建议而遭遇到被赶下台这种情况 。

不过，即便该薪酬方案经股东大会予以通过，马斯克若想于未来十年里切实达成全部业绩目标，依旧会面临巨大的现实挑战。

这场马斯克的命运之战，究竟会如何收场？

营收增长背后，利润持续承压

10月23日，特斯拉公布了2025年第三季度的财报，其总营收同比增长了12%，达到了281亿美元，这主要是因为汽车交付量创下了新高，达到了49.7万辆，同比增长了7%，并且同时能源业务增长得也十分迅猛，收入同比暴涨了44%。

特斯拉，核心业务里的汽车板块，在三季度之时，达成了营收212亿美元的成绩，与同比相较，增长了6%。在中国这个市场，其表现特别突出，销量达到了16.9万辆，和环比相比，大幅增长了31%。

和营收有所增长形成鲜明的不同状况的是，特斯拉在三季度的时候，归属股东的净利润是13.7亿美元，将其和去年同一时期的21.7亿美元这个数据相比较，下降幅度达到了37%，是这样没错的。

特斯拉官方的解释表明，利润下滑存在多方面缘由，其一，销售费用以及运营费用增加；其二，在AI以及其他研发项目上持续投入；其三，部分车型的固定成本分摊有所削弱；其四，关税呈现上升态势；其五，销售量的构型一变，致使车辆的平均成本拔高，这便是利润下滑的成因了。

详细地说，特斯拉存在运营费用，其中含有销售方面的支出、一般以及行政的支出，再者就是人工智能与其他研发项目的费用，这些费用同比呈现出大幅增长的态势，增长幅度高达50%，增长后的费用额度达及34.3亿美元。

运营成本有所提高之际，特斯拉主体汽车业务的毛利也出现了降低的状况，财报表明，特斯拉Model 3和Model Y在三季度的交付量是48.1万辆，与同比相比增长了9%，然而这两款车型在全球范围内已经历经了多次降价，“以价换量”的策略进一步对毛利空间造成了侵蚀，其他车型像Model S、Model X以及Cyber Truck，三者合计交付量少于1.6万辆，对于营收的整体贡献几乎可以忽略不计。

需留意，特斯拉于三季度在美国市场达成交付量急剧增长，这主要归因于联邦针对电动车所施行的7500美元税收抵免政策将于9月底期满，此情形对当地消费者集中购车起到了刺激作用，进而营造了一阵“抢购风”，促使三季度交付量在短期内呈现冲高态势。伴随补贴退减，特斯拉四季度销量有可能出现下滑。

特斯拉这时面临着利润下滑的状况，同时也有着增长可持续性方面的挑战，而全球新能源汽车市场里的竞争格局，正在加快重新塑造。比亚迪是在2025年的第三季度，新能源汽车整体的销量突破了110万辆，其中纯电车型的销量达到了58.3万辆，这还是比亚迪自从2024年第四季度开始，接连的了第四个季度在纯电销量上来达到特斯拉* 。

此外，汽车业务监管积分收入，曾是特斯拉重要的利润来源，如今同样出现了严重萎缩的状况，同比下滑幅度达到百分之四十四，下降至四亿一千七百万美元数额。

即便面对着众多的挑战性状况，特斯拉依旧维持着强大有力的现金流动状态。到了第三季度末尾的时候，特斯拉所拥有的现金、现金等额物资以及投资款项达到了416.5亿美元，与上一个季度相比增长了13%。在第三季度当中，经营方面所产生的现金流动金额达到了62.4亿美元，和去年同一时期基本上保持在了同一水平；自由性质的现金流动金额为39.9亿美元，和去年相比增长了46%。充裕的现金电流为它能够持续不断地投入进行研究与开发、进而扩展全球范围内的生产能力以及去应对市场方面的波动变化提供了稳固坚实的财务支撑基础。

未来赌注与现实挑战

看起来在外界，特斯拉早就已经，超越了传统汽车制造商被定义的定位，进阶成为了，一家以技术驱动当作核心的科技企业，它那一破万亿美元的市值，也证实了市场，对于这一身份的认可。

在这一回的财报电话会上，马斯克没把讲述的重点放置于汽车业务方面，而是把关注点集中在了人工智能、Robotaxi也就是无人驾驶出租车以及人形机器人Optimus上。他着重表明，公司正处于把人工智能技术落实应用的那个“关键拐点”，然而与此同时又降低了Optimus和Robotaxi的近期推进目标。

对于自动驾驶领域，马斯克宣称，截止到2025年年底，特斯拉会于奥斯汀的部分地区，撤销Robotaxi车辆里的安全驾驶员，并且会把服务延伸至8至10个城市。此项规划相较于之前“覆盖50%美国人口”的目标显著缩减。另外，专门为完全自动驾驶打造的、没有方向盘和踏板的Cybercab，预估会在2026年第二季度开启生产。

对于Optimus，马斯克讲出，人形机器人的手部以及前臂依然面临着复杂的工程方面挑战所以，Optimus的量产计划一次又一次地推后了，从最先设定的2024年延迟到2025年。之后，现再次调整到2026年年底，马斯克并且声称，未来最高的年产能是100万台。

在马斯克的观点里，和汽车、电脑等已然构建起成熟供应链的行业不一样，人形机器人当下缺少完整的供应链体系。所以，要达成年产 100 万台 Optimus 机器人的目标，制造环节遭遇巨大挑战。马斯克给出的解决办法是垂直整合，深入到供应链制造环节，自行设计并生产关键零部件。

对此，有业内人士在接受《中国企业家》采访时这么质疑提出 ，该人士觉得 ，人形机器人特别是其关键核心部件“灵巧手” ，短期内不容易达成变为真正的热点 ，当下更具备可能的道路实际上呈现展现却是“具身智能 ”。而究其原因 ，为何人形机器人会受到广泛的瞩盼留神 ，很大程度上是因为马斯克在制造生产火箭 、制造生产汽车的相关业务领域上面凭借所取得的成功之成绩而产生带来 的那种光环效应 ，致使公众觉得认为相信他也有能力在这一专业方面领域里面取得攻克突破 。然而但这里面关键的区别状况在于 ，制造生产汽车以及制造生产火箭其实本质上是属于工程相关的问题 ，可是呢人形机器人尤其是灵巧手这件东西的研发却涉及关联牵涉到大量的还依旧没有取得突破进展的科学相关的问题 。话说得简要些，凭借投入资金以及人力，能够在相对短的时间范围之内予以解决的情形，是归属于工程问题的范畴；就算投入的规模极大，然而依旧没办法去预先判断什么时候能够获得突破的那种情况，是属于科学问题的类别。

2023年起特斯拉就提出了人形机器人量产计划，然而实际上，灵巧手在诸多的科学方面有着尚未解决的挑战，存在材料性能、传感器寿命等问题，按目前情况来看，装备在双手上或用于操作的灵巧手所用传感器平均寿命恰恰仅在10万至30万次这区间之内，即使在实际无施加冲击行动的情况之下，大概也就是一个月便required更换。因为现存材料强度处于不足这样的状况，再加上灵巧手这些是零件很微小，结构又很脆弱的，所以在实验以及应用的过程当中，它根本就没有办法承受碰撞。这已然超出了工程优化可面对处理的范畴，从本质上来说这属于材料学等相关相关各领域所涉及的科学问题。

相关业内人士那样的预判是有着这样的情况的，特斯拉在之前长达四年时都未曾得以实现能够量产量化这一点，预估其就算到2026年那年，也是不容易去达成拥有规模的投入量产这般状况程度的。

若上述精准预测成立，特斯拉极有可能会遭遇来自投资人的压力。于10月23日那一刻，当马斯克公布Optimus量产时间延迟之际，便已然引发了市场的担忧情绪，在财报披露之后，特斯拉股价于盘后交易里下跌幅度超过4%。

在回应关乎其薪酬方案的质疑此件事的时候，马斯克进一步作出强调，他并非仅仅是单纯地去追求更高的经济回报这一情况，而是心向往之想要拿获更多些的投票控制权这种状况。通过拿获更多投票控制权以达成增强对于公司战略方向这种动作，尤其是围绕身处人工智能以及机器人这样的业务范围时的那种影响力范畴，进而确切地保障使得这些关键业务能够依照其长期愿景坚定地去推进这种结果。

近期，特斯拉于Optimus人形机器人项目那儿遭遇了挑战，这一表态跟此情况相呼应 。

事实上，特斯拉已全然把它的未来押注于自动驾驶汽车与人形机器人之上，但是，不管是销售1200万辆电动车，还是量产100万台人工智能机器人，又或者是在此根底上将特斯拉市值推至8.5万亿美元，在今后十年里，每一项均意味着前所未有的挑战，其现实路径依旧充斥着不确定性。