蔚来三季度亏损收窄营收新高，距离盈利还有多远？

摘要： 李斌表示：“蔚来品牌的主力车型‘5566’（ET5、ET5T、ES6、EC6）及乐道L90的毛利率均在15%-20%之间。” 面对四季度盈利的目标...

11月25日，蔚来推出全新汽车，这让三季度呈现出一份极为出色的成绩单，营收方面破以往，交付量也达新高，毛利率更是创造了全新历史纪录，净亏损和同比相比大幅缩进31.2％，数值变为34.805亿元。蔚来由李斌创立，其担任董事长兼CEO，在展示财报的电话会议上，李斌充满信心地表明自家公司有把握能够达到盈利目标，就在今年第四季度。

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营收、毛利率等创新高，却依然亏损27.3亿余元

蔚来在处在2025年的那个第三季度的财报那儿显现出来好些创造出台纪录情况的亮点，有数据表明，蔚来该三季度里总的营收实现了217.9亿元这个数额，跟同比相比增长幅度为16.7%，达成了历史上的最高水平。

交付量更为亮眼的汽车，数量已达八万七千零七十一 辆，同比增长幅度为百分之四十点八，刷新了历史纪录，盈利能力的提升是本次财报的较大看点 。

蔚来整车毛利率攀升到了14.7%，综合毛利率达到13.9%，二者都创下了近三年以来的新高，这一数据与去年同期的13.1%相比，与今年二季度的10.3%相比，均有明显的提高。

Q3财报

截止到三季度末尾的时候，现金流情形态势显现出显著的向好改良性的变化，蔚来的现金储备数量增加到了3百6十7亿元，与往前数值相比有将近百亿的环比增长幅度，并且取得获取出现达成变成实现了朝向正面有利形势且具备灵活性自主支配性金钱流水这两项情况的成绩。

蔚来调整后的那种净亏损呈现出是为27.351亿元的状况，与同比相比较是下降了38.0%，和环比一对照是下降了33.7%。就今年的前三季度这个范围而言，蔚来在一季度出现的亏损是69亿元，二季度出现的亏损是51亿元，再加上三季度的34.8亿元，累计起来的亏损大约是157亿元 。

四季度业绩指引

降本增效成果显著，四季度指引却低于预期

需要讲的是，蔚来在三季度达成了毛利率大幅度提高，以及亏损明显地收窄，这和它一直持续推进的缩减成本、提升效率的策略紧密相连，没有分离 。

自今年3月以来，李斌在内部推行组织改革，以“基本经营单元”为核心，开启全公司范围内降低成本、提高效率的行动。研发费用较去年同期下降了28%，降至23.9亿元，这表明公司对研发投入的效率管控变得越来越严格。

在供应链成本控制这个范畴当中，蔚来借助自研NX9031智驾芯片等一系列举措，达成了单车成本降低大约1万元的成果。在三季度的时候，单车成本呈现出环比下降的态势，下降幅度为1.3万元，降至18.8万元。

乐道L90

产品销售结构朝着优化方向发展，这一情况也为盈利有所改善贡献了力量。乐道L90连续三个月稳稳占据大型纯电SUV销量排名首位，全新ES9等高端车型维持了较高的毛利具体水平。

李斌宣称，蔚来品牌的主力车型，也就是“5566”，也就是ET5、ET5T、ES6、EC6，以及乐道L90，它的毛利率都处于15% - 20%这个范围之内。”。

然而，即便三季度之际其所取得的业绩堪称亮眼，只是蔚来针对于四季度所存有的展望却要比市场届时预期的还要低。蔚来进行预计，在四季度的时候其交付量将会处于12万至12.5万辆这个范围之中，对比过去年度同期增长幅度为65.1%至72.0%。

鉴于这一交付方面的指引，蔚来预估在四季度的时候，营收处于327.6亿元到340.4亿元的范围。针对指引显得相对保守的缘由，李斌进行了解释，提到10月中旬置换补贴出现退坡，这对市场产生了一定的影响 。

他说，乐道品牌的车辆卖出数量，因置换补贴减少而受到了影响，不过，对于我们整体的毛利总数来讲，这种影响仍处于预先所期望的范围之中。

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未来展望：李斌的盈利算式

针对于四季度盈利之目标，李斌朝着投资者清楚明晰地阐释了其所持之“盈利公式”，此即，盈利乃等于销量乘上毛利率，再减去费用 。

针对销量这块，蔚来打算在明年推出三款大车，其中包含乐道L80。李斌预估，到2026年的时候，蔚来能够达成月销超5万辆的目标。

在毛利率这一方面，蔚来的CFO曲玉作出过这样的表示，伴随着高毛利类型的车型占比呈现出提升的态势，在四季度的时候，整车的毛利率有希望能够达到18%左右的水平。而李斌更是进一步提出，到2026年的时候，蔚来整车的毛利率目标大概是在20%左右。

蔚来ES6

关于费用控制这方面，李斌着重表明，往后今后研发这一费用会保持维持在每一季度一个季度当中约 20 亿元上下左右。销售以及还有管理费用同样也会借助凭借通过 CBU 这样一种机制而持续不断地进行好好优化处理。

并且，蔚来于开拓新收入源头一事上有所行动。李斌予以确认，蔚来的“神玑NX9031”，已开启技术对外授权这一行动，在将来，这份授权或许会成为新的收入增长要点。

摆在台面上的是李斌为蔚来设定的盈利时间表：今年四季度达成单季盈利，明年去挑战全年盈利。这场有关前景的盈利突围战，会不会决定蔚来在新能源汽车淘汰赛里的最终位置，这是值得去观察的。

在这儿，车宇世界怀着期望，期望蔚来汽车持续获取更优更好的前景以及业绩。最终，本文所关联到的业绩之类的数据，源自蔚来官方以及权威媒体消息，仅仅是供以参考，具体的则是以官方消息为准的。

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